本文摘要：1.1.全球菜籽库存消费比上升USDA预计2019/20年度全球油菜籽收成面积增加幅度多达5%，产量上升至6852万吨，其主要是欧盟播种面积预期增加，网卓新闻网，再加天气险恶及病虫灾害影响，造成欧盟油菜籽产量上升幅度超过15.1%，刷新近13年以来最低水平，另外加拿大、印度、澳大利亚等国家油菜籽产量也经常出现有所不同程度的上升。

1.1.全球菜籽库存消费比上升USDA预计2019/20年度全球油菜籽收成面积增加幅度多达5%，产量上升至6852万吨，其主要是欧盟播种面积预期增加，网卓新闻网，再加天气险恶及病虫灾害影响，造成欧盟油菜籽产量上升幅度超过15.1%，刷新近13年以来最低水平，另外加拿大、印度、澳大利亚等国家油菜籽产量也经常出现有所不同程度的上升。2019/20年度全球菜籽产量预期下降，而菜籽消费保持往年同期水平，造成最后库存消费比同比上升18.57%，因此在全球库存消费下降的前提下，预计2019/20年度全球菜粕价格焦点或呈现出移除。

1.2.中加关系紧张，菜籽进口大叛中加关系紧张，造成我国菜籽进口量大幅度上升，2019年1-10月份，我国总共进口菜籽248.05万吨，同比增加37.5%，其中加拿大进口218.85万吨，同比上升41.52%。虽然11月初有消息称之为我国将完全恢复进口加拿大牛肉和猪肉进口，但是就油菜籽问题目前仍未看见恶化迹象，预计2019/20年度我国进口菜籽数量仍将保持稍低水平。

从供需平衡表格可以显现出，2019/20年度我国菜籽产量将上升至360万吨，进口量也将大幅度上升至290万吨的较低水平，同比增加38.3%。市场需求方面，在菜籽进口量上升的同时，消费量也经常出现大幅度下降，预计同比增加22.81%，最后对应的库存消费之比6.67%，但是对比来看，库存消费比保持往年同期长时间水平。1.3.菜粕库存消费比上升由于进口菜籽短缺，造成今年沿海进口菜籽库存仍然呈现出上升趋势。

累计12月27日当周，进口菜籽总库存上升至10.3万吨，同比上升75.5%。同期油厂榨取量也正处于历史同期最低水平，累计12月27日当周，菜籽榨取量为47000吨，令其菜粕长时间呈现出进口菜籽数量叛、油厂菜籽库存叛、榨取量叛“三叛”的现状，最后造成菜粕供需格局发生变化。

1.4.菜系替代品进口减少中加贸易关系紧张造成我国进口加拿大菜籽大幅度增加，沿海油厂菜粕库存也正处于稍低水平，为填补菜籽、菜粕的缺口，我国渐渐减少葵花籽、棕榈粕等替代品及菜粕进口：葵花籽替代菜籽：今年前10个月我国进口葵花籽为18.16万吨左右(去年全年进口13.9万吨左右)，对比来看，截至10月份葵花籽的进口量比去年全年的总量减少30.64%。棕榈粕替代菜粕：今年前10个月我国进口棕榈粕为70.9万吨左右，较去年全年的进口量减少27.8%。进口菜粕减少：今年前10个月我国进口菜粕量超过135.2万吨，同比增加18.77%。

2019年全年水产饲料市场需求平平，其中菜粕还被葵粕、棕榈粕等杂粕替代，因此造成菜粕消费总体酸甜，从菜粕周度成交价来看，全年菜粕成交量正处于同期较低水平，特别是在是11月中旬开始菜粕周度成交量为0吨，使得菜粕价格走势也更为不振。目前来看，中加紧绷关系仍将持续，预计我国将之后增大葵花籽、棕榈粕、菜粕等进口，对菜粕价格之后构成压力。1.5.行情未来发展水产养殖转入消费淡季，再加我国不断扩大杂粕的进口渠道，对菜粕价格构成压力，预计2020年上半年水产养殖市场需求仍未启动前，菜粕价格仍将保持不振走势。

但随着年中的水产市场需求打开，再加生猪生产能力渐渐完全恢复，菜粕市场需求或有所增加，预计下半年菜粕下跌概率更高，后期仍须要之后注目中加关系的进展对菜粕价格的影响。1.6.豆菜粕套利豆、菜粕皆归属于饲料中主要的蛋白原料，两者之间具备一定的替代性，因此不存在套利机会。从近几年价差走势图来看，05月价差的波动较小，09月价差的波动幅度较小，这主要是豆粕的季节性消费要求的，由于三季度为豆粕的消费旺季，变换预期2020年下半年生猪生产能力渐渐完全恢复，豆粕市场需求提振起到将更为显著，建议注目豆菜粕09月价差的做到多机会。(农产品期货网特约分析师何琳、王艳茹，刊登请求标明来源)【稿件版权声明】本文为“农产品期货网”独家调研及研究结果，予以农产品期货网讯许可，任何媒体和个人不得全部或者部分刊登作品中的文字、图片、图表等，如须要刊登，请求与本网联系；经许可后刊登切勿请求标明原文，并加到源链接，违者本网将依法追究责任。

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